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            一周點評|央行啟動降準 提振經濟發展信心(12.31-1.6)

            時間:2019-01-08 字號:      

            市場綜述

            2019年中國人民銀行工作會議1月3日至4日在北京召開,總結2018年主要工作,分析當前經濟金融形勢,部署2019年重點工作。對于市場最為關注的貨幣政策,會議指出,穩健的貨幣政策保持松緊適度;加強政策溝通協調,平衡好總量指標和結構指標,切實疏通貨幣政策傳導機制;穩妥推進利率“兩軌并一軌”,完善市場化的利率形成、調控和傳導機制。

            會議要求,2019年人民銀行系統要堅持穩中求進工作總基調,堅持新發展理念,堅持推動高質量發展,堅持以供給側結構性改革為主線,實施穩健貨幣政策,加強市場預期引導,繼續打好防范化解重大風險攻堅戰,深化金融改革開放,進一步穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期,統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險工作,促進經濟金融持續健康發展。

            1月4日,中共中央政治局常委、國務院總理李克強到中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行考察,并在銀保監會主持召開座談會。李克強指出,金融服務實體經濟,關鍵是要適應經濟運行保持在合理區間、穩定就業的需要。只有經濟好了,金融才能穩定和發展。要保持穩健的貨幣政策松緊適度、流動性合理充裕,著力疏通傳導渠道,優化信貸結構,打通資金到達實體經濟的“最后一公里”。要用更大力度解決融資難融資貴問題,著力做到小微企業貸款擴量降本,國有大型銀行要帶頭。對遇到暫時困難的好企業也要給予合理支持,不能盲目抽貸斷貸。堅決制止存貸掛鉤等不合理行為。積極發展直接融資,促進資本市場健康發展。要把握好金融服務實體經濟和防范化解風險的平衡,提高綜合監管效能,堅決守住不發生系統性、區域性風險的底線。

            1月4日,久違近3年的全面降準來了,為銀行支持小微企業、民營企業等實體經濟提供增量“彈藥”。4日,人民銀行宣布降準1個百分點,而且是首次以“兩步走”的形式實施:1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。此次降準將釋放資金約1.5萬億元,加上即將開展的TMLF操作和普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金,再考慮今年一季度到期的MLF不再續做的因素后,凈釋放長期資金約8000億元。

            此次降準仍屬于定向調控,并非大水漫灌,穩健的貨幣政策取向沒有改變。此次降準選擇了關鍵的時間窗口。一是從年初至春節前,市場流動性有較大波動,人民銀行需維護市場平穩和流動性充裕,根據實體經濟需要來進行適當降準,累計下調一個百分點力度足夠。二是在經濟下行壓力較明顯的情況下,降準為全年經濟運行和微觀經濟提振信心,人民銀行年初早早動手降準,金融機構也能獲得更多資金籌備投放。

            據證監會發布的信息,新年伊始,證監會黨委書記、主席劉士余赴證監會稽查局、稽查總隊進行工作調研,向一線稽查干部表示慰問,并與稽查干部進行了座談交流。他在調研時就進一步做好稽查執法工作提出了六項要求,其中特別提到要狠抓科技執法、要形成監管與執法的閉合循環良性互動、要實現監察監督對執法環節的全覆蓋。劉士余指出,2018年稽查系統依法查處證券期貨市場各類違法違規案件,在踐行依法全面從嚴監管理念、凈化資本市場生態環境方面邁出了新的步伐,為維護資本市場的“三公”原則,保護投資者合法權益做出了新貢獻。

            上周(12月31日-1月4日)盡管外圍市場表現不佳,但A股在底部展開一輪反彈,上證綜指收于2514.87點,周漲幅0.84%;深證成指收于7284.84點,周漲幅0.62%;中小板指收于4716.47點,周漲幅0.29%;創業板指收于1245.16點,周跌幅0.43%。

            滬深股市期間表現1231-14日)

            指數

            收盤點位

            漲跌幅

            滬深300

            3035.87

            0.84%

            上證綜指

            2514.87

            0.84%

            深證成指

            7284.84

            0.62%

            中小板指

            4716.47

            0.29%

            創業板指

            1245.16

            -0.43%

            板塊表現

            上周(12月31日-1月4日)A股市場在低位反彈,銀行、電信服務、零售業、房地產漲幅居前,周漲幅分別為2.38%、1.71%、1.66%以及1.57%。生物制藥、半導體、汽車零部件、能源板塊跌幅較大,周跌幅分別為2.85%、2.19%、1.56%以及1.33%。

            題材概念方面,軍民融合、海南自貿區、期貨指數、小金屬漲幅居前,周漲幅分別為5.72%、3.03%、2.2%以及1.63%。

            每周觀點

            1月4日傍晚,人民銀行宣布降準1個百分點,而且是首次以“兩步走”的形式實施:1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。此次降準將釋放資金約1.5萬億元,加上即將開展的TMLF操作和普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金,再考慮今年一季度到期的MLF不再續做的因素后,凈釋放長期資金約8000億元。

            此次降準仍屬于定向調控,并非大水漫灌,穩健的貨幣政策取向沒有改變。降準政策分兩次實施,和春節前現金投放的節奏相適應,有利于銀行體系流動性總量保持合理充裕,同時也兼顧了內外均衡,有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。這次降準符合市場預期。在經濟下行壓力較明顯的情況下,降準為全年經濟運行和微觀經濟提振信心,人民銀行年初早早動手降準,金融機構也能獲得更多資金籌備投放。

            經歷了去年的深度調整后,市場風險得到較為充分的釋放,估值水平處于歷史底部區間,再加上“滬深港通”“滬倫通”等資本市場對外開放和互聯互通引來各路“活水”,目前A股已經明顯具備長期投資價值。從全球資本流動數據看,不少海外投資者正在加倉A股,并認為中國經濟在提質增效。過去一年,政策紅利持續釋放,外資所擔心的匯率對沖等問題得到改善,反響良好。在此背景下,海外投資者配置人民幣資產的動力十足。隨著中國經濟逐步企穩,外資對中國股票資產的興趣也將進一步提升。

            熱點追蹤

            1、3年來首次啟動全面降準 降1個點釋放1.5萬億元

            1月4日傍晚,人民銀行宣布降準1個百分點,而且是首次以“兩步走”的形式實施:1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。上一次全面降準還是在2016年3月1日。也就是說,這是時隔將近3年后首次全面降準。雖為全面降準,但是并不意味貨幣政策基調轉變。人民銀行相關負責人強調,此次降準仍屬于定向調控,并非大水漫灌,穩健的貨幣政策取向沒有改變。

            2、2019年商品期權擴容 三品種同時征求意見

            上期所、鄭商所和大商所近日發布通知,分別對天然橡膠、棉花和玉米期貨期權合約和相關規則公開征求意見。其中,玉米和棉花期權意見征求截止日期均為2019年1月3日。天然橡膠期權意見征求截止日期為2019年1月4日。2019年,商品期權將迎來大擴容。從玉米、棉花和天然橡膠三大商品期貨期權的征求意見稿來看,豆粕、白糖等期權的成功經驗在各新期權中得到了充分運用。業界普遍認為,上市商品期貨期權有利于促進相關行業形成合理的定價機制,有利于為產業鏈上下游企業提供有效而靈活的風險管理工具。

            3、中國鐵總今年將加快推動股份制改造

            2019年中國鐵路總公司將加快推動中國鐵路總公司股份制改造。據悉,今年中國鐵總將按照政企分開、政資分開和公平競爭原則,緊密結合鐵路行業特點,在深入調研論證的基礎上,提出中國鐵路總公司股份制改造系統建議方案。2019年,在股權和資本層面,中國鐵總還將有一系列動作,包括:進一步擴大優質存量資產債轉股、股權資本上市融資和吸引增量資本直接投資比重,切實降低資產負債率;通過多層次、多渠道的股份制改造,加快構建現代企業法人治理體系,理順控股投資公司與資本運營公司的權責與管理關系,著力推進法治化市場化經營管理機制建設;探索多元投資、股權監管與專業化經營管理優勢合作互補、優化資本經營效率效益的實現形式,進一步增強國鐵資本的影響力和控制力,創新體制機制,促進鐵路高質量發展。

            產品動態與開放期提示

            1月2日-9日開放申購:東方紅睿陽

            每個交易日開放:

            基金:東方紅收益增強債券、東方紅信用債債券、東方紅穩添利純債、東方紅貨幣、東方紅益鑫純債債券、東方紅策略精選、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券

            每個交易日開放(暫停大額申購限1萬):

            基金:東方紅睿豐混合、東方紅中國優勢混合、東方紅滬港深混合

            每個交易日開放(暫停大額申購限10萬):

            基金:東方紅新動力混合、東方紅京東大數據混合、東方紅優勢精選混合、東方紅優享紅利混合

            每個交易日開放(暫停大額申購限5萬):

            基金:東方紅產業升級混合

            每個交易日開放(暫停大額申購限100萬):

            基金:東方紅配置精選混合

            每個交易日開放(暫停申購):

            基金:東方紅領先精選混合、東方紅穩健精選混合、東方紅價值精選混合、東方紅戰略精選混合



            注:產品開放期以公告為準。

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